【PSA收购欧宝】PSA结盟欧宝刺激VW考虑与菲亚特合并?

原创 文/石劼 曹旻希 时间:2017-03-08 9:17

欧宝花落PSA,或许会带动全球汽车行业重组浪潮,菲亚特CEO又一次提到与大众通用合并。只是马老爷子,还记得大明湖畔你想与之决斗的文德恩么?

个体的随波逐流往往尽被嗤之以鼻,而巨头们相互模仿复刻则被冠名为“形成行业趋势”。还来不及指摘这种不公,便蓦然发现,PSA拿下欧宝有可能作为范本再次推动兼并浪潮,至少不甘寂寞的马尔乔内作如是想,哪怕对象是曾经的仇敌大众,或是百拒不纳的通用。

只是年届65的马老爷子,或许已然忘了四年前巴黎车展上与马丁•文德恩的剑拔弩张,以及一直以来玛丽•博拉女王的冷眼相望……

PSA欧宝牵手刺激了FCA与大众

大型车展最精华的部分,无非是看看新车噱头,听听高管吹牛。管理层在此期间虽然多半按公司套路发言,但总少不了塞尔吉奥•马尔乔内这样的“大嘴”语惊四座,随时想要搞个大新闻。今年日内瓦车展开幕,适逢此前一天标致雪铁龙集团收购欧宝/沃克斯豪尔。极富敏感性的马老爷子立即将这个热点作为话题,再度抛出惊人之论。

马尔乔内对媒体表示,标致雪铁龙集团从通用汽车手中购得欧宝后,向着打造欧洲第二大汽车制造商更进一步,该举动或再一次带动汽车行业兴起兼并收购浪潮,下一波兼并潮中,最为关键的整合有望是大众汽车投标收购菲亚特克莱斯勒汽车公司(简称FCA)。“我毫不怀疑,在恰当的时机大众将登场并洽谈(并购FCA)事宜。”马尔乔内如是说。

大众与菲亚特之间的爱恨纠葛由来已久,这还要从来自保时捷家族的前大众董事长费迪南德•皮耶希说起。这位汽车狂人对菲亚特旗下运动跑车品牌青睐有加,2010年曾表示想收购法拉利,2012年又多次出言将收购阿尔法•罗密欧。2012年巴黎车展期间,大众高管质疑菲亚特生存能力,后者忍无可忍,提出要和大众高管在车展决斗。不过最后以马尔乔内“我和文德恩是朋友,媒体过度解读”的说辞告终。

2013到2014年,外媒又披露称大众与菲亚特股东阿涅利家族对话,意在收购菲亚特。虽然大众方面解释称除了增持一汽-大众之外对其他投资不感兴趣,但是传闻仍然引发业内广泛关注。

从当时的情形看,大众与菲亚特的“绯闻”似乎远不如后来“PSA与菲亚特合并,打造第五大车企”那样和谐,甚至双方之间还存在龃龉。那么时至今日,为何马尔乔内又以更加积极的态度重新提起呢?答案还是在于PSA和欧宝达成了交易。

根据2016年通用汽车和PSA的业绩报告,通用欧洲业务部和PSA成绩相加,总营收可达716亿欧元(约合760亿美元,其中欧宝/沃克斯豪尔占177亿欧元),新车总销量433万辆(PSA约315万辆,通用欧洲118万辆)。PSA CEO唐唯实(Carlos Tavares)预测,未来新巨头每年新车销量可超过500万辆。430万辆可以排到2016年全球车企第9位,对PSA其实并没有排名上的提升。当然,如果能提升到500万辆,则有机会超越第8名的菲亚特-克莱斯勒,和本田争夺第7名。

这意味着,PSA-欧宝达成交易后,将稳居欧洲第二大车企位置,占据17%市场份额。而唐唯实甚至表示,如果完全收购欧宝,有望获得“缔造欧洲汽车销量冠军的机遇”。标致雪铁龙将获得欧宝方面包括整车平台在内的技术,并且在电动车领域展开合作。这对于欧洲车企冠军大众来说,势必将形成压力,马尔乔内分析指出,标致欧宝结盟“对大众威胁最大,一个老二紧跟在老大后面(原文Creating a No. 2 on its heels)。”

雷诺CEO卡洛斯•戈恩接受彭博电视台采访时所说的话也形成了印证:“汽车行业正在朝着合并的方向发展。你将会看到越来越多的玩家希望扩大规模。这其实是合理的,因为所有的投资我们都必须面对压力。”

外媒总结认为,欧宝售予PSA,可能促使新一轮车企合并风潮再起,这些公司需要在自动驾驶、电动汽车领域形成合力,一旦有车企成功地与其他大众化品牌对手重组整合,则可能刺激其他汽车制造商跟进兼并重组。

VW怎么跟菲亚特融合?

自然,大众和菲亚特存在合并的理由,在PSA欧宝之后看起来更为合理。大众品牌利润率不够理想,一直未能达到6%的目标,“排放门”之后甚至一度亏损,较之丰田、现代等销量规模接近的对手(利润率超过8%),盈利能力差距明显。要改善现状,一是砍掉诸如Eos等不盈利的车型,二则是吸收更多力量,也为集团找到更多盈利点。

从2014年的传闻看,大众需要斥资百亿欧元收购菲亚特大部分汽车业务。例如当时德国《经理人》(Manager Magazin)杂志披露,阿涅利家族未来将专注于菲亚特的法拉利跑车业务,以及玛莎拉蒂超豪华车业务,其他汽车业务则几乎全部脱手给大众;而克莱斯勒集团将帮助大众摆脱在美国市场的困境。

当时大众市值880亿欧元,约合1,200亿美元(后来在2015年“排放门”风波中缩水三分之一以上),而菲亚特为99亿欧元,约合135亿美元。这意味着倘若大众欲完全收购菲亚特中除了菲亚特和玛莎拉蒂的部分,所耗费资金将达上百亿欧元,收获则是拿下阿尔法•罗密欧、菲亚特和Jeep等品牌。由于上述品牌大部分车型已经是现成,在2020年之前不需要另外投入巨额开发费用,为大众省去了相当大的烦恼。

分析机构还细化到平台来进行推演:菲亚特克莱斯勒被大众吞并后,所有的主力车型均将吸收到大众四大平台体系,即下一代产品基于大众平台开发,《汽车公社》在此列出供读者参考,不代表认同推演。

1、微型车系列,基于大众NSF(新小车家族,即PQ12)平台打造,主要吸收菲亚特500系列。未来车型包括:大众Up!、大众Up!混动、斯柯达Citigo、大众Taigun(基于铃木技术开发,现可能已经停止发展)、菲亚特500/500X/500 Abarth、阿尔法Milano等。

2、小型车系列,基于大众PQ26平台开发,主要吸收菲亚特500L、阿尔法Junior等系列。未来车型包括:奥迪A1、奥迪S1、阿尔法Junior、阿尔法Junior GTA、大众Polo、Jeep自由侠、菲亚特500L、菲亚特熊猫/4X4、菲亚特Punto、斯柯达晶锐、斯柯达Rapid、斯柯达Roomster等。

3、紧凑车-中大型车系列,基于大众MQB平台开发,主要吸收克莱斯勒和Jeep品牌车型。除了众所周知的大众捷达(速腾)、途观、奥迪Q2/Q3等之外,未来菲亚特方面车型包括:阿尔法Gulietta、阿尔法Tonno、道奇Dart、道奇Avenger、道奇酷威、克莱斯勒200、克莱斯勒300、克莱斯勒Voyager、Jeep自由光、Jeep大切诺基等。

4、高端车系列,基于大众MLB平台开发,主要吸收阿尔法•罗密欧品牌车型。未来菲亚特方面车型包括:阿尔法Trento SUV、阿尔法Guilia轿车/旅行车、阿尔法Berlina轿车/旅行车等。

按照ISI分析师预测,大众汽车集团到2020年全球年产销量将达到1,180万辆左右,如果吸收了菲亚特克莱斯勒,将提升至1,584万辆。这将比现在大众、丰田和通用的千万辆级水平提升50%。

究竟大众实属良配还是只求快速配对?

在规模效应、互补作用等正面评价之下,大众与菲亚特合并,则是显而易见的阻力与缺陷。

当前,大众汽车集团拥有12个整车品牌(第13个品牌Moia定位于出行服务,暂不考虑),涉及65个车系,超过300个车型,产品阵容可谓庞大。如果按照上文推演,将菲亚特、克莱斯勒、Jeep、道奇和阿尔法•罗密欧悉数收入彀中,则将膨胀为17个整车品牌、90个车系,超过400个车型。

产品矩阵虽然可以从规模效应中受益,但战线拉得太长,无疑增加了复杂性和管控成本。通常扩充产能只是对现有产品的重复,都有可能导致无法维持质量,新增产品线则风险更大。

在经过“排放门”的折磨之后,大众至少损失了200多亿美元,虽然依旧家大业大,但等米下锅的地方也比比皆是,资金其实并不充裕,收购所需的百亿欧元也是一座大山。原先大众就曾表示,对收购菲亚特等投资行为不感兴趣,唯一确认的意向是增持一汽-大众股权,但是正由于资金不足,虽然双方核准了增持,但迄今未能完成股权移交。

再看各个区域市场的情况,也对大众-菲亚特合并造成了阻碍。例如中国《汽车产业发展政策》规定,外资车企在华同类整车制造合资公司不得超过两家,倘若大众入主菲亚特,则广汽菲克在一汽-大众、上汽大众面前何去何从?又将牵涉到多方利益和法律条文。分析人士预测,菲亚特目前状况较好的南美业务可能会独立甩卖,很有可能落于中国买家之手,这也将给大众-菲亚特交易平添变数。在阿尔法品牌转交大众工厂投产后,意大利汽车产业将受到冲击,又该如何摆平这个问题带来的障碍?

从大众最新的反馈看,一如既往对这件交易秉持不积极态度,重申当前聚焦大众品牌自身的重组,无意进行大宗收购。同样是本届日内瓦车展,大众CEO穆伦(Matthias Mueller)斩钉截铁表示:“我们焦点在于如何达成战略目标。”而对于收购菲亚特的传闻甚至只字不提。

实际上,与其说马尔乔内十分看好与大众的联姻,倒不如说这位长期以来竭力推进兼并重组的传奇人物希望在2019年卸任之前“再干一票大的”。就算通用汽车多次拒绝“求婚”,并且新近少了欧洲业务,马尔乔内仍然宣称不排除未来与通用合并。

或许,还是老马自己的话能够解释大众、通用等车企与菲亚特绯闻的本质:“通用的门从来没有对我打开。我曾经敲门,而无人应答。我是否应该再次扣响呢?为什么不呢?又为什么不去敲一敲其他的门?”

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