【PSA收购欧宝】对PSA来说欧宝是不是一块宝?

原创 文/杜余鑫 时间:2017-03-09 9:08

将欧宝收入囊中,PSA就能真正“加速超越”了吗?不可否认欧宝绝对是一块丰厚的蛋糕,但对PSA来说,采取怎样的吃法才不至于被噎着,这是在PSA真正买单之后,最需要思考和解决的问题。

最近几天,对全球汽车市场来说,除了日内瓦车展,最热的焦点非PSA收购欧宝莫属。实际上从2月份的收购消息走漏风声之后,这一场跨越两大洲的收购案就一直处在发酵之中。如今,欧宝被PSA以13亿欧元成功将收入囊中,至此,PSA集团旗下的汽车品牌将由DS、标致、雪铁龙3个品牌扩展到5个。

但在这场跨越两大洲、两大汽车集团的收购案之后,通用算是甩掉了一个包袱,毕竟欧宝这十多年来一直以拖油瓶的方式存在,为通用带来了超200亿美元的巨亏。不过,影响更剧烈的显然是作为接盘侠的PSA集团,接下来PSA集团将会对这个来自美国的德国儿子进行系列“教育和重塑”,争取为PSA贡献更多力量。

不可否认欧宝绝对是一块丰厚的蛋糕,然而对PSA来说,现实的问题是采取怎样的吃法才不至于被噎着,这是在PSA真正买单之后,最需要思考和解决的问题。

PSA捡到了一块宝?

欧宝是不是宝?这件事情PSA 集团董事会主席唐唯实先生最有发言权,如果不是对PSA有益,怎会接下如此包袱?

PSA一直以来都号称欧洲第二大汽车生产商,但这个称号却在2016年被雷诺集团易主。2016年149.6万辆的成绩超越了PSA 集团144.6万辆的销量,成功夺得了2016年欧洲第二大汽车生产商。不过现在,有了欧宝和沃克斯豪尔的PSA,其年产销量将纵身一跃超过400万辆,巨大的规模效应无疑将有助于提升集团利润,并牢牢把持住欧洲第二汽车生产商的位置。

另外,PSA收购的目的更重要的还是看重协同效应带来的成本控制,唐唯实之前表示:“收购欧宝之后,新集团每年将节省17亿欧元。新集团在采购、平台整合和生产上将大幅度的提升效率。合并带来的节流效应将在2026年达到利润率6%的峰值。”

实际上,PSA对于联盟所带来协同效应的觊觎可以追溯到5年前。2012年,PSA集团与通用集团达成联盟,合作内容包括共享汽车平台、零部件和模块,中小型轿车、多用途车和跨界车领域联合研发等方面。而这方面合作的成果欧宝Crossland X小型车,也于3月7日的日内瓦车展上亮相,这是新东家PSA和欧宝在2012年签订联合研发合作协议之后的首款作品。

当然对PSA而言,一大痛点还在于一直以来备受高成本的研发拖累,与国际市场对标的大众在品牌力上的差距,让其产品售价居高不下,且因为研发成本导致技术研发成果的高估值,也让很多合作者望而远之。与此同时,这两年在中国市场上的退步,产品层面的不给力也占据了很大因素,而欧宝恰好具有强大研发实力的,欧宝在欧洲负责超过10款车型动力总成和零部件的开发,同时还拥有4个研发及测试中心,并负责通用旗下Epsilon I、Epsilon II等平台研发,一直是通用在技术上的前沿贡献者。

此次收购,PSA获得了欧宝与沃克斯豪尔品牌6座整车厂,和5座零部件工厂,更重要的是得到了一座位于德国吕瑟尔斯海姆(Rüsselsheim)的工程研发中心,同时欧宝/沃克斯豪尔将继续享有通用汽车的知识产权许可,直至在未来所有的车型都转至标致雪铁龙的整车平台。

接下来PSA无疑将会快速提升其产品开发能力,以及在产品力领域需要提升的空间。除了上文提到的小型车Crossland X,之后到2018年,还有在PSA平台上共同开发的轻型商用车推出,到2020年,带有PSA基因的新一代欧宝/沃克斯豪尔Corsa小型车将会在2020年面市。

当然,在全球新能源浪潮的驱动下,欧宝早在2011年就在开发采用燃料电池系统的新型汽车车型,因此,PSA在新能源方面也将受益于欧宝,获得相应混合动力及燃料电池的技术,为后续推动电动汽车布局奠定基础。

不可否认的烂摊子

几乎与PSA收购欧宝的同一时期,吉利收购宝腾的案子被视为一场烂摊子,被李书福准备抛弃。如果说宝腾是一个烂摊子,那么欧宝也并好不到哪里去,否则通用的玛丽·博拉也不会舍弃这个为通用全球提供技术支持的功臣。

PSA买下了欧宝,也意味着PSA愿意接受这个烂摊子,《汽车公社》在之前的文章《PSA敲定收购欧宝 但是谁来填一个100亿美元巨坑?》中指出,金融分析机构测算通用欧洲养老金亏空总额在80亿到100亿美元之间,最新数字是70亿美元。虽然通用汽车将支付30亿欧元(约合31.8亿美元)帮助标致雪铁龙“填坑”,但剩下的近36亿欧元的养老金亏空,仍需要PSA承担。

烂摊子之二在于,欧宝至少目前并不是一块赚钱的料,16年来欧宝一直处于亏钱状态,即便通用设定了2016年扭亏的目标,但最终也在第四季度功亏一篑。算下来,这十多年里,通用总计在欧洲亏损超过200亿美元之巨。

通用花16年的时间都没干成功的事情,放在PSA之下能否在短时间内扭亏为盈尚不可知。不过从目前的成本来看,算上收购的17.5亿欧元以及需要负担的36亿欧元养老金,PSA则要为此付出53.5亿欧元的代价。根据PSA集团2016年32.35亿欧元的利润,以及之后还将涉及到盘活欧宝等系列投入来看,这块山芋还将在PSA集团手里烫上好长一段时间。

与此同时,PSA目前主要把力量放在了欧洲,在收购欧宝上消耗的财力和精力,还将对PSA海外扩张带来不利因素。比如两家汽车制造商签下了非竞争条款,欧宝现款车型被禁止进入新的海外市场,其中主要为中国市场。因此,就算PSA打算拓展增幅最快的中国市场,如外界所传的“东风欧宝”的出现,最迟也要等到2020年之后,那个时候中国车市的发展情况以及容纳度能否接受一个外来的新品牌,也有诸多不确定性因素。

国外汽车方面的专家还认为,和吉利收购沃尔沃、塔塔收购捷豹路虎、甚至是雷诺—日产联盟不同的是,标致雪铁龙和欧宝都属于立足于欧洲市场的普通品牌,一方面合并后更是依赖程度加深,一旦欧洲形势有变,没法分散风险;另一方面他们在运营、车型等方面重合较大,如果区隔不够明显,还可能会产生内耗。或者说想由协同效应带来成本上的消减,以及车型和市场的差异化竞争,大动干戈难以避免。

之前唐唯实为了集团盈利,在标致雪铁龙进行了大规模的紧缩政策,精简人员和机构,自2011年起裁员了约3万人,这不得不让人联想到欧宝的未来命运。唐唯实做出不裁员的保证期限到2018年底,相信欧宝的人事动作将会很快酝酿。

不过,欧洲的工会强大,劳工问题突出,实际上在这场收购案达成之后,政坛和媒体的关注焦点马上就转向了保护员工工作。英国商务大臣Greg Clark强调,标致雪铁龙要尊重他们对沃克森豪尔员工做出的保证。而德国今年即将进行大选,PSA收购欧宝也成为了大选的政治砝码,种种因素的干预,这势必会对PSA的决策产生影响。

PSA自身的日子虽然刚刚有些起色,但现在又将持续亏损中的欧宝收入囊中,这会进一步拖累PSA的复苏进程吗?

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