【PSA收购欧宝】千万辆级之后,国际一线车企从规模主义转向盈利主义

原创 文/洪华 时间:2017-03-09 8:28

CEO和董事会主席在玛丽·博拉身上“合二为一”,意味着决策中将会加入更多股东利益因素。那么糟糕的通用欧洲业务,也首当其冲到了当断则断的时刻。

几经挣扎,通用汽车最终选择了抛弃子品牌欧宝。表面上看,通用只是做了一道减法,放弃了其在欧洲每年130万辆的销量,另一方面,抛售欧宝也是亲手掐断了通用在技术上长期依赖的供血纽带。

2016年全年,倘若不算欧宝/沃克斯豪尔品牌销量,通用全球销量约为866万辆,大幅落后于整合之后的雷诺-日产-三菱联盟的996.1万辆。不惜以放弃全球销量前三、放缓全球化进程为代价来完成这场抛售计划,在通用汽车CEO玛丽·博拉的描述中,通用是在通过严格的资本配置,为股东创造更大的价值。分析人士认为,这符合通用汽车作为一家华尔街上市公司,需以投资人和股东利益为优先的原则。

终结最后一个出血点

其实早在2014年,玛丽·博拉刚刚执掌通用汽车大权时,铁娘子所做的第一件事就是飞往德国欧宝,面对一直亏损的欧宝员工信誓旦旦地表示:“欧宝是公司的重要组成部分,公司到2015年前后将会盈利。”

此后,欧宝在欧洲销量虽然有所起色,但扭亏为盈的目标始终无法实现,而通用上一次在欧洲获得纯利润收入的时间是1999年。2016年财报显示,欧宝继续亏损2.57亿美元,虽然比上一年8.13亿美元的亏损面收窄,但却再一次让通用欧洲业务盈利的希望落空,通用已将欧洲业务扭亏期限推迟到2018年。

而在最近的几年里,通用在美国和中国市场的表现却是增长强劲。尤其从营收的角度来看,2016年通用北美市场获得了1,190.22亿美元营收,占通用整个汽车业务75.9%的比重,息税前利润达到120.47亿美元,占据总利润(125.30亿美元)的96.1%。中国市场虽然去年出现下滑,但依然创下了41.17亿美元的净利润。

相比中美两大市场的表现,通用欧洲市场已经成为一个常年需要赔钱的大窟窿。自从通用在2010年重回华尔街之后,通过不断的革新走出重组泥潭,并重新赢得了投资人的信心。2015年,惠誉评级机构上调了通用评级,由原先的BB+级上调至BBB-级,提升至投资级。但惠誉也指出,通用如果还想使其评级更上一级,需要加强几个方面:第一保持北美市场的运营利润,第二提高欧洲市场利润,第三提高全球市场占有率(尤其中美市场)。现在看来,欧洲市场已经成为通用在全球最后一个出血点,拉响了整个公司的警报。

2016年1月4日,通用CEO玛丽·博拉同时被任命为董事会主席一职。玛丽·博拉的前任丹·埃克森任职期间曾经便是CEO与董事会主席“合二为一”局面,但在女CEO接手通用初期,通用汽车似乎对其留了一手,并未将“董事会主席”的职务交由玛丽·博拉。美联社曾就此撰写文章称,“Barra的简历确实有软肋”,Barra缺少销售、市场和财务三个领域的知识和经验背景。了解通用历史的人都知道,通用前几任CEO都具有财务背景,董事会的设置似乎也成为对玛丽·博拉的质疑。

而去年对玛丽·博拉的新任命,无疑是通用对这位女CEO技术和财务工作的高度肯定。卸任董事会主席的苏志强(Theodore Solso)在一份声明中表示,“让玛丽担任董事会主席的时机已到,在她的治下,通用经营目标和轨迹都明显符合股东的利益。”

CEO和董事会主席在玛丽·博拉身上“合二为一”,意味着决策中将会加入更多股东利益因素。那么糟糕的通用欧洲业务,也首当其冲到了当断则断的时刻。

规模不再是盈利能力保障

“通用汽车将进一步加强‘堡垒式’财务结构。”事实上,在过去的多次公开采访中,玛丽·博拉都在强调通用对全球盈利能力的看重。在甩掉欧宝这个包袱之后,3月7日,通用还表示将在5月份对密歇根州工厂进行1,100人的裁员,目的是逐渐减少美国和中国以外的运营中心数量。

在2008年之前,通用已经当了70多年的全球老大。但是自从日系崛起之后,通用的销量冠军往往只是数字上的冠军,卖得多却赚得少,破产重组让自斯隆时期以来的通用臃肿的资产结构重获了新生。而最近10年来,以丰田、大众和通用为代表的一线车企,一直在1,000万辆左右的规模江湖展开鏖战,只不过在霸主的争夺上,通用输多胜少。

而在此期间,丰田始终是三家之中赚钱最多的车企。根据《汽车公社》的统计,即便是2016年在销量略低于大众,以及受日元贬值的影响下,丰田2016财年(2016年4月1日至2017年3月31日)的营业利润率预期达到7%左右,而2016年大众汽车在扣除“柴油门”相关赔款费用后,营业利润率仅有3.3%,同期通用汽车的营业利润率为5.7%。

从近一两年来的表现来看,丰田似乎已经不以扩大规模为重心,早在2015年,丰田社长兼CEO丰田章男就已经明确表示,“丰田汽车并非不在乎销量,但作为全球规模最大的汽车制造商,我希望我们的公司能够同时被视作全球最出色的汽车制造企业。”在过去的一年里,丰田汽车的销量增长迹象并不显著,公司全球销量仅较上一年度微增0.2%。

“以通用这样体量的企业,继续去扩大规模已经没有太大的意义,投资方和股东方还是会希望在附加值上更大,包括丰田,最近几年也一直在有节制地提高产能,因为到了一定的体量,规模已经不再是盈利能力的保障。”汽车行业独立分析师钟师接受《汽车公社》采访时表示。

盈利能力一直不及丰田的通用汽车其实早就意识到了这一点,前CEO丹·埃克森早前曾经表示过,利润率是衡量车企成功与否的最终标准,他希望通用汽车可以跻身行业利润率前列。

同时,基于对去年以来政治环境一直动荡不安的欧洲市场的不乐观,以及短期内在欧洲已经看不到欧宝盈利的希望,面对更关心股价和财务状况的华尔街金主们不断施加的压力,欧宝的命运终于走到了尽头。

作为千万辆级别车企之间的对决,已经在从过去的规模主义转向了盈利主义。丰田和通用都在以利润作为KPI导向,这对于旗下拥有12大品牌、运营成本居高不下的大众汽车,或许会是一记警钟。

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