根据港交所的披露，吉利汽车董事长李书福于12月6日、12月7日接连对吉利汽车股票进行了增持，增持合计6577.5万股，总耗资5.29亿港元。紧接着在12月8日，吉利汽车主要股东Proper Glory Holding Inc.也场内增持吉利股票5334.5万股，耗资4.46亿港币，成交均价8.37港币，最高成交价8.48港币。随后作者查询到，吉利集团目前拥有Proper Glory Holding Inc.100%的股权，也就是说这家公司的实际控制人也是李书福。

今年以来，吉利汽车的业绩表现颇为抢眼，11月份吉利共有6款车型月销过万，总销量达到102422辆，同比暴增99%，这是吉利历史上单月销量首次突破10万辆。今年前11月，吉利累计销量为657621辆，同比增长44%，远超大盘涨幅。

也正因此，在香港主板上市的吉利汽车股票今年一飞冲天成牛股，从3月初的2.89港元，一路上涨到了10月份的9.2港元，11月出现回落，12月份的股价依然达到过8港元以上。但与11月份安聪慧、李东辉、杨健、魏梅等吉利汽车多位高管和重要股东密集减持股票套现的做法相反，李书福在如此钻石顶的高位选择增持股票，实在令人有些不解。

吉利帝国的资金难题

而事实上，尽管在业绩推动下吉利获得了资本市场的较好预期，但受到2016年中国汽车整体市场消费能力被透支以及新能源补贴退坡等因素影响，券商对2017年整个行业开始持谨慎态度。加之吉利汽车业绩狂飙背后潜在的自身问题影响，投行瑞信发表的报告已经将吉利评级由跑赢大市降至中性，目标价由9元降至8.1元。

“这个价格上进行增持，我也有些不理解，从年初涨到现在的高点，减持是比较合理的做法，但一个公司掌门人的决定，一定是出于公司未来发展的考虑。”汽车行业分析师孙木子接受作者访谈时如是表示，孙木子同时表示，以吉利汽车目前600亿的估值和股价来说，基本上已不具有大幅飙升的空间。

由于连续三天现金增持吉利股票，买入价分别是7.85港元、8.19港元和8.37港元，李书福对吉利的持股比率由42.93%升为43.94%。但由于高位入手，李书福增持的股票截至12月13日已经浮亏4283.27万港元。

单从投资的角度来看，这样的出手时机似乎并不讨巧。“难道他也准备抵押股票？沃尔沃、LYNK&CO的发展都需要钱。”某咨询公司合伙人向作者提出了这样的猜想。

以股票作为抵押，来换取巨额的保证金贷款，这是马云、贾跃亭等商业大佬都惯用的套现手法，尤其后者，可谓是股权质押的常客。为了缓解资金饥渴，从2011年7月到2015年10月的四年时间里，贾跃亭先后进行近30次股权质押。2015年10月26日，贾跃亭一次就质押了所持5.07亿股，占其所持乐视网股份的64.81%。截至2016年9月底，其所持股份中，处于质押状态的仍有5.71亿股。

但问题是，2016年最黑的“黑马”、蒸蒸日上的吉利汽车帝国会存在资金难题吗？

为更大的梦想铺路？

根据吉利控股公司披露的公司债券2016年上半年报告显示，今年上半年吉利控股归属母公司的净利润为26.8亿元，然而资产负债率高达74.8%，吉利控股合并报表在2012年、2013年、2014年和2015年度的资产负债率分别为73.64%、74.35%、74.90%和74.41%。

几年前，为了控制风险，吉利曾设置了65%、最多不能超过70%资产负债率的“安全底线”。但这条安全底线现在看来，已经呈现失守状态。吉利在收购沃尔沃之后负债一路飙升，负债总额已经从2008年的47.8亿元，飙涨至2015年突破1200亿元。

经过6年的整合，吉利收购沃尔沃的正面影响已经在公司业绩中充分显现，但这也意味着吉利需要在沃尔沃身上进行巨大的真金白银投入。根据李书福年初的透露，2016年吉利在沃尔沃投入的资金近200亿人民币。

而另一方面，由于吉利汽车自身发展步伐加快，正面临巨大的产能告急，根据上海部分经销商反馈，目前吉利多款车型没有现车。12月12日，吉利总投资32.6亿元的临海工厂马不停蹄地开工。但即便如此，要实现吉利汽车2020年的200万辆销量目标，吉利汽车需要在张家口、台州、长沙等13个地区增加130万辆整车产能，若将吉利与零部件企业、地方产业园合资的项目均计入在内，这些项目总投资额已达900亿元。

更值得一提的是，吉利汽车开发的全新品牌LYNK&CO今年10月份已经在瑞典哥德堡发布，并将在2017年推出首款量产版车型。这是一个短期需要巨大投入而回报期却冗长的项目，在接下来的5年内，这一品牌将消耗掉吉利几百亿元的资金资源。

“吉利的研发投入巨大，即便沃尔沃盈利了也不足以应付未来的投资，盘子太大，投入太多。”上述某咨询公司内部人士进一步透露了吉利良好的发展势头背后，可能存在资金短缺问题。

作为一个充满野心的战略家，此时直线走高的销售业绩和股价的翻番都已经无法满足李书福的胃口，在舒服哥的心里，吉利是要在2020年做到世界汽车前十强的，这样的梦想必然需要源源不断的资金来铺路。从这个角度而言，李书福在此刻不断增持股票，似乎就可以理解了。