如果说两天之前的NIO Day是属于全体蔚来人的狂欢，那么12月30日晚姗姗来迟的蔚来Q3季度财报就是其最终的“答卷”，好在结果并未令人失望，甚至稍感惊喜。若要为其打分足以得到“75分”的成绩，虽然距离优秀还有较长的路要走，但是相比Q2季度“60分”以下的不及格表现，蔚来已经做到巨大进步。

正因如此，昨晚可能是令一众蔚来股民颇为欣喜的日子。曾经2019年中最低降至每股1.19美元的股价，就在昨晚实现近三倍的增长，最高点时一度达到每股4.84美元，涨幅达到100%。虽今日早间稍有回落，但仍达到每股3.72美元，涨幅达到53.72%。

“蔚来已经度过了最危险的时期”，这是NIO Day后李斌对于公司运营现状作出的评价。的确，对于蔚来而言2019最为艰难的日子显然已经过去，未来要做的还是要将自身成绩稳固提升，至于Q3季度财报之中反映出的得与失，仍需引起足够重视。

得分=销量提升+持续瘦身

抛开一切外界因素干扰，还需静下心来仔细分析Q3财报的具体细节。据显示，整个Q3季度蔚来汽车总营19.368亿元人民币，约合2.570亿美元，环比上升21.8%，同比增长25%。

其中，车辆销售带来的收入为18.368亿元人民币，约合2.570亿美元，环比增长22.5%，同比增长21.5%。其它业务营收1.034亿元人民币，约合1450万美元，环比增长9.9%，同比增长142.1%。

亏损方面，整个Q3净亏损25.217亿元人民币，约合3.528亿美元，环比减少18.1%，同比减少30.3%。同时，Q3季度归属普通股东净亏损为人民币25.536亿元人民币，约合3.573亿美元，环比减少22.9%，同比减少73.8%。

不可否认，此刻的蔚来仍处亏损阶段，但是相比Q2季度的糟糕表现已经具有较大改观。此外，Q3季度蔚来整体销售及管理费用为 11.644 亿元人民币，约合1.629 亿美元，环比减少 18.1%，同比减少 30.3%。而整车毛利率也从二季度的负33.4提升至负12.1%，并有望2020年正式“转正”。

总体来看，蔚来最终的分数提升还是归咎于三季度的销量增长与持续瘦身。据蔚来公布销量显示，整个Q3其累计交付 4,799 辆新车，环比增加35% ，其中ES6所占比例较高，成为主销车型。必须承认，蔚来ES6产品力已经得到新能源消费者的逐渐认可，同时伴随整车毛利率回升、大规模实现交付，其已然成为蔚来实现营收回暖的关键因素。

在财报发布后的电话会议中，李斌透露：Q4季度的前两月中，蔚来已经交付新车5,054 辆，预计整个Q4交付量将突破8,000辆。凭心而论，对于两款售价30-50万元的国产自主SUV而言，能够取得这样的成绩实属不易，也从侧面反映出蔚来整个品牌已在中高端SUV市场拥有属于自己的份额。

此外，电话会议中李斌承认蔚来一直在通过“裁员”实现人员结构优化，已达到“瘦身”目的。据他透露，年初时蔚来最高员工数达到9,900人左右，而到今年年底，这个数字将会被控制在7,500人以内。

其实除裁员外，进入2019以来蔚来还进行了一系列动作用于“瘦身”。出售电动FE车队、剥离NIO Power业务使其独立，都可看做蔚来为了缩减开支做出的努力。在这资本寒冬之中，相比从前的“大手大脚”，渐渐成熟的蔚来已然学会“精打细算”。

总之，在销量提升与持续瘦身的双重因素加持下，Q3季度的蔚来回暖明显。至于即将结束的第四季度，蔚来有着更大“野心”。根据预测整个Q4季度其交付量将超过8,000辆，环比增幅达到66.7%，总营收将接近28.10亿元人民币，约合3.932亿美元，环比有望提升约53.0%。

虽然结果仍存变数，但是马上就要进入2020年的蔚来，显然已经不是那个最“惨”的新势力品牌，此刻反而略感幸福。

失分=资金紧张+融资不明

销量与瘦身方面的显著效果是的蔚来在某些层面看起来愈发向好，但是仍然需要注意这还是一家并未“扭亏为盈”的造车公司，得分也未达到优秀，而失分点正正是：资金紧张、融资不明。

从Q3财报中可以得知，截止2019年9月30日，蔚来目前账户上的现金剩余9.8亿元人民币，加之短期投资等可回收资金，一共不过19.6亿元人民币。而已蔚来近些年的“烧钱”速度，即使已经开始尽可能节省运营成本，但这部分资金也仅仅能够维持它挺过今年。

好在腾讯与李斌的出手相救，暂时帮助蔚来缓解了资金压力。据蔚来现任CFO奉玮在财报电话会议中称：“李斌目前希望能够签约两亿融资，目前腾讯方面出资的1亿美金已经涵盖在我们的三季度财务报表中，那么李斌这块，还有9,500万美元会由他提供。”

不过2亿美元对于现在的蔚来显然远远不够，全新二代纯电平台需要开发，ES6又处在产能爬坡时期，全国又在扩建销售网络，每个地方都需要大量资金投入。一笔更大数额的融资迫在眉睫，否则最终结果将是“资金链断裂”。

对于融资方面的进程，奉玮只是宣称已有“明显进展”，介于保密暂时无法过多透露。和谁融资？何时融资？融到多少？还都是未知。仅从现有信息来看，我们只知道蔚来正在竭尽全力促成这笔资金尽快到账，最后还是希望其2020年的慢慢融资之路，不要再像2019年这般坎坷。

另外，此次财报并未透露蔚来2020年销量目标，但是以其Q4季度预计8,000的成绩来看，其全年预计销量可以达到32,000辆。同时，明年9月蔚来第三款轿跑SUV EC6也将正式交付，虽然受众较小，但是也会对整个品牌销量进行补充。据李斌所说，目前蔚来每天大定订单超过100个，并对保持这个成绩表示乐观。

对于明年的新能源市场格局，李彬同样做出预测，他认为蔚来已在30-50万的区间成功建立属于自己的品牌份额，面对传统豪华品牌已经推出的捷豹I-PACE、奥迪E-tron、奔驰EQC，蔚来并不惧怕，因为蔚来ES6、ES8的产品竞争力足够强悍。

同时据悉，明年蔚来线下销售门店——NIO House与NIO Space将从目前近70家的规模拓展至200家，其中大多采用合伙人开设的NIO Sapce形式。相比前者，NIO Sapce蔚来员工不多，其扩张不会对财务造成进一步负担。

总之无论怎样，Q3季度财报虽然相比预计时间延期，还是在距离年末仅剩一天的时候成功发布。就像我在《2019，蔚来最后一“舞”》结尾处说的那样，这是蔚来留给这个大起大落2019年最后的“彩蛋”。

这枚“彩蛋”引爆后，带来的声量与影响足以引起行业与资本市场的重视，而它传递出最为重要的信息点就是——蔚来正在逐渐向好。至于那失掉的“25分”，或许正是蔚来下一个季度、下一个整年的进步空间所在。