北京时间6月16日，蔚来汽车官方宣布，该公司完成了以每股5.95美元的价格发行7200万股美国存托股份（ADS）的交易（每股ADS代表1股A类普通股），总计筹资4.284亿美元(约合人民币30.2673亿元)。同时，该公司已授予承销商30天的选择权，可购买最多1080万股额外的ADS。摩根士丹利、瑞士信贷及中金公司会担任此次发行的联席账簿管理人。

受此影响，蔚来昨日股价截止收盘，报收于每股6.99美元，涨幅达到2.34%，总市值来到了74.41亿美元，成交量约1.3亿股。而本次融资的具体去向，按照蔚来之前发布的公告来看，此次ADS发行的净收益将主要用于蔚来（中国）的现金投资以及其它营运资本需求。公司期待蔚来（中国）将现金投资用于产品、服务和技术的研发、制造设施的开发、供应链的推广、销售和服务网络的运营与发展等。

众所周知，4月29日，蔚来与合肥市建设投资控股(集团)有限公司、国投招商投资管理有限公司以及安徽省高新技术产业投资有限公司等战略投资者共同签署“蔚来（中国）”最终协议。

根据协议，战略投资者将向蔚来中国投资70亿元人民币，而蔚来将向蔚来（中国）投资42.6亿元人民币。同时，蔚来将向蔚来（中国）的法律主体蔚来（安徽）控股有限公司注入中国范围内包括整车研发、供应链与制造、销售与服务、能源服务等核心业务与相关资产。而交易完成后，蔚来将持有蔚来（中国）75.9%的控股股份，战略投资者将合计持有24.1%的股份。

而在近日，在两次增发发布的SEC文件中，首次披露了蔚来与合肥市政府的“对赌协议”。换言之，后者雪中送炭般的70亿元注资背后，还包含着一定条件。从协议来看，蔚来（中国）需在2020年达到营收148亿，2024年营收1200亿元（上市6-8款车型），2020年至2025年总营收4200亿元，总税收78亿元，并且于2025年前在科创板完成上市。

如果无法达到要求，蔚来则要完成对于蔚来（中国）股份的回购。而回购触发的具体条件为：蔚来（中国）在收到战略投资者一期全部投资后60个月内未能完成IPO；蔚来（中国）在收到战略投资者一期全部投资后48个月内未提交IPO申请；公司股东要求蔚来或李斌赎回公司股份，导致蔚来汽车或蔚来（中国）的控制权发生变化；蔚来汽车未能在1期全部投资注入后一年内对蔚来（中国）注入资产，或蔚来汽车未能在2021年3月31日前将资金注入蔚来（中国）；蔚来（中国）在收到战略投资者一期全部投资后，连续两年汽车交付量低于2万辆。

也就是说其中任意一点未能满足，蔚来能做的只有照章办事。从现状来看，完成销量要求的难度并不是很大。反之5年内成功IPO，则成为蔚来能否赢得这场“对赌”的最大不确定性因素。而在战略投资者与蔚来对于蔚来（中国）的注资安排上，协议规定双方将在未来12个月内分五次向蔚来（中国）注资。

即在满足交割条件的五个工作日内分别注入35亿元人民币和12.78亿元人民币；在2020年6月30日或之前分别注入15亿元人民币和12.78亿元人民币；2020年9月30日或之前分别为10亿元人民币和8.52亿元人民币；2020年12月31日或之前分别为5亿元人民币和4.26亿元人民币；2021年3月31日或之前分别为5亿元人民币和4.26亿元人民币。由此看来，本次蔚来筹得的4.284亿美元足以应对蔚来（中国）的首次注资。