8月31日，江淮公布了2017年上半年度报表。由于销量下滑、新能源汽车补贴政策退坡及大宗原材料价格上涨等因素，上半年江淮的日子可谓是十分艰难。

在汽车整车行业平均营业收入增长率为11.58%的同时，江淮汽车营业总收入同比增长率下滑了4.05%，为253.38亿元。同时净利率仅3.45亿元，扣除记入非经常性损益的政府补贴之后，净利润仅为1.92亿元，同比下滑59.59%。

财务数据全线收紧

在江淮的半年报中，有几个数据产生了大幅度变化。上半年，江淮汽车增加了银行的短期借款，从上期的16.64亿元增长为34.59亿元，并且由于上半年乘用车销量的下滑以及加快了销售佣金的兑现，江淮汽车的销售费用从去年的16.06亿元降至今年的8.16亿元，降幅达49.21%。

今年上半年，江淮汽车仅使用了1.7亿的政府补贴，较去年同期的17.6亿确实减少了很多。不过当补贴减少，浪潮褪去，裸泳者也就浮现了出来。《每日汽车》发现今年上半年，江淮汽车仅依靠卖车其实是亏损的。

从财报中显示，江淮汽车营业总收入为253.38亿元，而算上营业成本、销售费用、管理费用以及财务费用之后，其总成本高达253.84亿元，合算下来亏损4600万元，算上江淮汽车的其他利润，净利润才没有亏损。

用江淮的净利润除以营业总收入，得到上半年江淮汽车的销售净利率仅为1.23%，再乘以0.52的总资产周转率，江淮汽车上半年的总资产收益率居然仅仅只有0.67%。

再从销售毛利率来看，在上市三级行业分类：交运设备、汽车整车、乘用车的13家中，江淮汽车仅位列第12位，在最后的是一汽夏利。在上市二级交运设备、汽车整车的23家企业之中，江淮也是位列倒数第三，在第22和23位的分别是安凯客车和一汽夏利。从这里我们也可以看出在整个上市汽车板块中，江淮汽车已经被市场所边缘化了。

商用车向好，乘用车成包袱

2017年上半年，江淮汽车销售各类汽车及底盘 27.47万辆，同比下降17.67%。但江淮商用车其实呈现出了良好的增长态势，上半年轻型货车(含中型货车)销售11.60万辆，同比增长5.62%，重型货车销售3.25万辆，同比增长51.69%。

作为商用车起家的江淮汽车，其在商用车上一直保持着一定的优势。今年上半年，江淮轻卡坚持品牌向上，提前预应了市场布局国五产品。江淮轻卡正以国五排放升级为契机，通过增加轻卡发动机的自配比例，提升了轻卡的产品竞争力。同时，最严“超限令”进一步从严实施以及国内物流快速发展的刺激，江淮重卡抓住了今年上半年爆发式增长的机遇。

但在商用车向好的同时，乘用车却持续下滑。其中MPV销售3.07万辆，同比下降4.32%，SUV销售6.72万辆，同比下降52.63%。

月销量从26,439辆下滑到1,466辆，瑞风S3仅仅才用了8个月的时间。截止到今年7月，江淮乘用车销量已经同比七连降，今年1-7月，江淮SUV累计下滑53.52%，销量断崖式下滑。

江淮汽车在财报中表示：“2017年上半年，受购置税减免政策退坡及市场竞争格局加剧等因素的影响，瑞风S3 销售2.74万辆，同比下降71.86%，导致公司SUV乃至整体销量的下滑。 ”

江淮把所有的问题都推卸到了外部因素，而没有想想为什么瑞风S3受到购置税政策影响那么大？市场竞争格局加剧，为什么瑞风S3会成为其他汽车品牌的垫脚石？这或许应该是安徽江淮汽车集团股份有限公司董事长安进思考的问题。

江淮路在何方？

转眼看江淮引以为豪的新能源汽车，上半年也并不令人骄傲。今年上半年中国新能源汽车产销分别为21.2万辆和19.5万辆，同比增长19.7%和14.4%， 而江淮新能源汽车却没有增长，纯电动乘用车销售0.94万辆，同比下降3.28%。

在2016年的纯电动汽车市场中，江淮iEV4单一车型年销量就能突破1万辆，再加上iEV5和iEV6S的销量，江淮汽车还处于纯电动汽车市场的第一阵营之中。但是进入2017年，纯电动汽车市场开始出现分化，北汽新能源、比亚迪、吉利、上汽的主流电动车行续航里程基本都突破300公里，而2017年江淮在售的纯电动汽车续航还依然停留在200公里以内，其竞争优势大打折扣。

根据江淮的产品规划，曾经因为动力电池影响而退出市场的iEV6S今年将推出升级版iEV7S，iEV7S续航预计将在280公里左右，预计将于今年8-9月期间上市。此外，瑞风S7的混动版车型，预计将在2017年底亮相，并于2018年年中上市。基于和悦打造的iEV7T预计今年年底或明年初推出市场，而iEV7E将于11月上市。

这就意味着，江淮新能源车型在2017年主销车型依旧是iEV5、iEV6E等，在续航200公里以下的市场与众多A00级车型争夺市场。但在同级别市场上，有价格更低的北汽EC180、知豆D2、众泰云100、江铃E100等车型，江淮想要在这一市场抢占更多份额面临的挑战并不简单，更何况新能源政策的补贴正在不断退步。

对此，江淮在财报中表示：“面对市场的竞争和新能源补贴政策的退坡，公司将加快新品的研发速度，通过增加续航里程、 降低充电时间、控制成本等方式增强新能源产品的综合竞争力。”虽然江淮存在着这些那些的问题，但是我们也从财报中看到了江淮也确实在进行着改变。

今年上半年江淮对3个重大的非股权项目进行了投资，分别是高端纯电动轻卡建设项目3.98亿元、新能源乘用车及核心零部件建设项目4.29亿元，高端商用车变速器建设项目5.65亿元。与此同时，江淮汽车在上半年在新技术的研发上投入了8.89亿元，占据了上半年总营收的3.51%。横向对比来看，北汽集团这个数字仅仅只有1.8%。

江淮乘用车竞争力下滑是赤裸裸的现实，但其正在不断投入资金研发，进行技术升级也是不争的事实。在多重因素的拉锯战中，到底谁能主导江淮汽车的未来？