2月26日，比亚迪公布的2018年度业绩快报显示，公司营业总收入达1300.55亿元，同比增长22.79%；归属于上市公司股东净利润达27.91亿元，同比下滑31.37%。盈利表现符合此前比亚迪在第三季度报告中提到的2018年净利润同比下滑23.10%～32.94%的预测。

尽管在营业总收入上保持了六年的持续同比增长，但这已经是比亚迪净利润连续第二年下滑，且相比2017年下滑幅度进一步增加。比亚迪公布的2017年财报数字显示，公司归母净利润达40.66亿，同比下滑19.51%。

对于净利润的下滑，比亚迪在财报中分析称，受行业下滑带来的激烈竞争，燃油车业务的盈利水平有所下降，给集团盈利带来一定压力。此外，比亚迪手机部件及组装业务方面，也受行业需求疲弱及市场竞争加剧影响；光伏业务受政策变动及减值计提等因素影响，亏损于年内有所扩大；此外，融资成本的上升带来的财务费用增加也影响了集团的整体盈利。

然而，归母净利润的下滑，与比亚迪2018年的销量呈现出完全相反的走势。在中国车市出现28年来首次负增长的2018年，比亚迪全年销量同比增长23%至52.07万辆，虽然距离既定的60万辆销量目标仍有一定距离，但在吉利、长城等大多主流车企均未完成年销目标的情况下，比亚迪的表现称得上稳定。

比亚迪在财报中提到，集团新能源汽车销售实现高速增长，连续4年蝉联全球新能源汽车销量冠军。根据比亚迪公布的销量数据，2018年比亚迪新能源汽车销量为24.78万辆，完成了2018年年初既定的20万辆销量目标；而燃油汽车累计销量为27.29万辆，距2018年年初既定的40万辆销量目标仍有一定距离。

值得注意的是，比亚迪新能源汽车的销量占比已由2017年的三成提升至五成。由此可见，新能源车成为比亚迪销量的主力增长点。但新能源汽车销量的高速增长，却成为比亚迪盈利下滑的重要原因之一。

产品销量与净利润的走势相反，为什么会出现这种情况？

比亚迪的解释是受到新能源汽车补贴政策退坡影响以及销售产品结构变化的影响。在作者观察来看，比亚迪的回复并不全对，新能源补贴退坡确实影响到了新能源车的销售，但在市场与业绩的双向审视中，比亚迪坚定地选择了前者，不仅贴钱补上差额，甚至补贴没有地补的城市，这也是比亚迪新能源车销量能够不受政策波动的影响，并持续增长的原因所在。唯一的问题是，损失了归母净利润。

不过，虽然净利润下滑，但比亚迪依然受到了资本市场的正向评价。在比亚迪发布2018年销量之后，花旗发表报告称，比亚迪2018年12月以及全年销售增长，以及新能源车辆批发销售量均优于该行预期，对其看法正面，予“买入”的投资评级，并指出内地较小型城市汽车支出下降趋势、汽车共享和租赁需求、以及原材料价格下跌或进一步改善比亚迪的长期利润率趋势。

在2月14日的美国Daily Journal公司年会上，巴菲特的老搭档、95岁高龄的投资界传奇人物查理芒格，公开表达了对新能源行业巨头比亚迪的投资信心，同时他表示，比亚迪的轨道业务时代已经到来。