汽车股有没有探底不知道，但可以肯定的是，汽车行业的信心，正在遭受沉重打击。
6月11日，汽车行业发生了两件标志性大事，足以引发全产业链深度思考。
一件是资本市场正在抛弃汽车行业，上汽集团、广汽集团、北京汽车等多家车企，股价接连创下近十年乃至上市以来新低，汽车板块整体估值持续下探，资本避险情绪达到阶段性高点。
一件是监管层面再次对汽车行业出手，工信部、市场监管总局联合约谈车企，直指行业非理性降价、无序内卷等乱象。
两大事件看似相互独立，但其实都直接指向最严峻的问题，即汽车行业已经进入供需失衡、盈利承压、竞争失序的深度调整周期。
悲观的情绪正在持续蔓延，汽车行业正在迎来有史以来最严峻的拐点和考验。在这个节骨眼上，传统“冲规模、扩产能、拼销量”的发展逻辑已然失效，车企必须放下高速增长的执念，转向健康运营、稳健发展，这恐怕才是全行业穿越周期的唯一出路。
资本与监管层
同步释放风险信号
截至6月11日，A股、港股主流车企股价全线走弱，多家老牌龙头创下多年新低，市场悲观情绪蔓延。
其中广汽集团收盘报5.75元，股价回落至2015年5月以来的十年低位；上汽集团收于10.87元，刷新2016年6月以来股价低点；北京汽车跌至1港元，创出2014年上市以来历史最低价，市值仅80亿港元，濒临仙股区间。
除传统车企外，新势力同样未能独善其身，以风生水起的小米为例，其股价已经从去年6月份最高的61.45港元/股，跌至目前最低的25.58港元/股，累计跌幅超58%，短短一年时间，小米总市值从1.48万亿港元缩水至6677.17亿港元左右，累计蒸发超8000亿港元，体量缩水过半。
其他新势力情况也好不到哪里去，小鹏汽车单日跌幅达5.63%，赛力斯近十个交易日市值蒸发约250亿元，包括理想汽车，其股价也基本上跌回到了其历史最低谷的时期，整个汽车板块成交低迷、增量资金缺位，呈现典型的存量博弈特征。
资本市场的定价逻辑向来务实，股价持续走低，本质是投资者对行业未来盈利能力、增长空间、竞争格局的综合看空。
一方面，国内车市销量下滑看向20%，价格战无休无止，车企整车毛利率被持续压缩，2026年一季度汽车行业整体利润率仅3.2%，远低于下游行业平均水平，盈利空间不断被侵蚀。
另一方面，合资车企转型迟缓、自主车企内卷加剧，叠加经销商亏损面扩大、渠道风险攀升，多重不确定性让资本选择避险。十年股价轮回的背后，成为行业红利消退、粗放增长模式走到尽头的真实写照。
而两部委联合约谈，实际上也是在为无序价格战，和行业内卷划定红线。
6月11日，工业和信息化部、市场监管总局联合对涉嫌非理性竞争的汽车生产企业开展约谈提醒，要求企业严格遵守《价格法》《关于制止低价倾销行为的规定》，依据《汽车行业价格行为合规指南》加强价格合规、严控产品质量，共同维护优质优的市场秩序。
外界都在猜测，到底是谁被约谈了？笔者认为，头部几家汽车品牌极有可能被一起约谈，因为他们体量大，任何一些动作都会对整个行业带去影响。另外在社交媒体和舆论端占据热度和优势的品牌也有可能，因为信息化时代，网络舆论对消费心理的影响远超从前，确实需要加强管控。
实际上这并非监管首次出手，从今年1月三部门座谈会整治价格乱象，到3月强化成本监测，再到本次集中约谈，监管思路一以贯之，那就是要坚决遏制“亏本卖车、恶意降价、虚假宣传”等内卷行为，尝试用政府无形的手，去扶正行业的发展。
不难看出，监管层已经明确意识到，无休止的内卷只会摧毁产业根基。当前行业普遍存在“价格倒挂”现象，经销商卖一台亏一台，主机靠低价走量换取份额，上下游全产业链陷入亏损。低价竞争没有催生良性创新，反而导致部分企业为压缩成本牺牲品质，既损害消费者权益，也透支行业长期发展潜力。
两大信号叠加，意味着汽车行业正在迎来史上最艰难的时刻，过去“以价换量”的野蛮生长时代，彻底宣告终结。
多重因素叠加
国内车市跌入阶段性低谷
股价走低、监管约谈的底层根源，落脚于终端市场的持续疲软。结合中汽协官方发布的2026年1-5月产销数据，国内汽车市场整体下行趋势明确，行业正式进入存量深度博弈阶段。
数据显示，2026年1-5月国内汽车累计产销1223.5万辆、1220.7万辆，同比分别下降4.6%、4.2%；其中乘用车作为市场主力，1-5月产销1034.9万辆、1031.8万辆，同比下滑6.6%、6.2%，下滑幅度进一步扩大。
细分品类来看，5月新能源汽车依旧保持增长，当月销量149.6万辆，同比增长14.4%，1-5月累计销量580.2万辆，同比增长3.5%，新能源渗透率达到47.5%。这也说明，并非所有品类集体走弱，燃油车销量大幅萎缩，是乘用车整体下滑的核心诱因。
当然进入到6月份，整个行业也基本上进入到一年最淡季的时刻。来自乘联会第一周的周度数据显示，1-7日的国内汽车零售销量同比-23%，批发的下跌更是达到了-25%。一些地区的经销商反馈库存压力大，基本上都不提车了。
这些信息的汇总，确实给下半年车市蒙上了更厚一层的阴影。
分析国内车市销量下滑，有两大核心原因。其一是前期政策红利透支，高基数压制当期销量。过去两年，各地购车补贴、购置税减免、地方消费券等政策集中落地，叠加新能源置换激励，极大地刺激了短期消费。大量原本计划延后换车、购车的用户，在政策窗口期提前完成交易，直接透支了2026年的常规消费需求。
政策红利退去后，市场回归自然消费节奏，前期集中释放的购买力消失，再叠加去年同期本身处于政策刺激后的高基数，同比出现明显下滑成为必然。这种“先透支、后低迷”的走势，也是众多刺激型行业的共性规律。
另外一个很重要的原因，就是宏观环境传导，居民消费意愿与换车节奏全面放缓。汽车属于大宗消费品，景气度与宏观经济、居民收入、就业状况高度绑定。当前宏观经济复苏节奏放缓，不少行业出现裁员、降薪等现象，居民预防性储蓄意愿上升，对于汽车这类十几万、几十万的大件消费愈发谨慎。
从终端调研来看，如今消费者换车周期从以往3-5年拉长至5-7年，持币观望成为主流。不仅汽车行业承压，连带供应商、广告传媒、汽车零售等上下游配套行业同样经营艰难，产业链自上而下形成连锁压力，进一步拖累终端销量。
中国汽车工业历经数十年发展，产销量稳居全球第一，拥有全球最完整的产业链与庞大的用户基盘，基本面依旧稳固。但历史的规律证明，没有哪个行业可以一直一帆风顺，短期的销量下滑、价格波动、资本波动，是汽车行业最真实的状态，也是行业自我净化、优胜劣汰的过程。
那接下来，车企和整个产业链上的人，就必须重新审视行业发展的逻辑，高速增长的红利期已经结束，稳健经营、价值竞争、长期主义，将成为未来数年的核心主线。
对于一些品牌和厂商，是时候主动调整经营目标了，必须放弃不切实际的规模追求。结合自身技术储备、品牌定位、渠道能力制定合理产销计划，关停低效产能、优化产能布局，降低运营杠杆与财务风险。
更多地需要积极响应监管要求，坚决摒弃低价内卷思维，转向技术、品质、服务的价值竞争。把资源回归到研发创新、产品迭代、用户服务之上，用差异化产品避开同质化价格战，依靠技术溢价、服务溢价重塑盈利体系。同时，布局海外市场要秉持长期思维，拒绝简单低价走量，打造中高端产品矩阵，维护中国汽车的全球品牌形象。
未来，汽车行业不再比拼谁的销量更高、谁的价格更低，而需要比拼谁的产品更硬、谁的运营更健康、谁的布局更长远。车企唯有放下规模执念，坚守合规经营、深耕技术、敬畏市场、善待产业链，才能穿越本轮深度调整周期，并在两三年之后，迎来曙光。